sexta-feira, 12 de junho de 2015

Acho impossível alguém querer a TAP

A TAP é um buraco financeiro.

Olhando para o Relatório e Contas de 31 Dez 2014, a TAP tem um activo contabilístico de 1560 Milhões €. Quer isto dizer que, supondo que as auditoras avaliaram convenientemente os activos da TAP, se a "nossa pérola" fosse liquidada e toda a sua sucata vendida e os créditos cobrados, seria este o valor obtido.
1560 M€ ainda é bastante dinheiro e uma mente simples seria levada a pensar que, tendo a TAP este activo, deveria ser vendida por um preço próximo deste valor e não pelos 10M€ que foram anunciados.
O problema é que a TAP também deve dinheiro e muito. Ano após ano de prejuízos foram-se acumulando até ter hoje um passivo de 2072 Milhões €.

Se fosse tudo vendido, não dava para pagar as dívidas.
A TAP tem mais dívidas que activo, tem de activo 1560 M€ e deve 2072M€, não passa de um buraco de 512 Milhões €.
A TAP está como o BES, o BPN e o BPP, tudo vendido não dá para pagar as dívidas.
Se a TAP fosse liquidada e tudo corresse pelo melhor, por cada euro de dívida só conseguiria pagar 0,75€.

Além disso, parte do activo é duvidoso.
Tem 193 Milhões € em "Goodwill", verba que pretende meter no balanço um alegado "valor da marca TAP" (e que não é nada de material, ainda há uns meses diziam que a marca do BES "valia" 640M€!).
Tem ainda 147 Milhões € de dívidas de "Clientes" que são, maioritariamente, dívidas de Angola e da Venezuela cuja cobrança está no patamar da "Garantia do Presidente" que o BES Angola tinha ...
Estas duas verbas duvidosas somam 340 Milhões € a que eu dava um abate de pelo menos 25%.
Somando tudo, o buraco da TAP fica nos 600 milhões €.

Eu só ficaria com a TAP se o Passos Coelho me desse 600 Milhões €.
Sendo assim, sendo que o valor da TAP é negativo na ordem dos 600 M€, é muito estranho que alguém possa ter comprado a TAP por 10 Milhões €.
Isto é muito estranho, o que será que os homens vêm neste buraco?

Fig. 1  - A TAP é um Buraco Negro de 600 M€

A solução poderá estar na "Dívida Remunerada".
É que os 2072M€ de passivo da TAP dividem-se em duas partes:
    1) Divida Remunerada => 1062 Milhões €
    2) Outra dívida => 1010 Milhões€
E as notícias têm referido apenas que a Dívida Remunerada será assumida pelo novo dono mas nunca ouvir referências à "Dívida Não Remunerada" que, só em 4 parcelas, esconde 879 Milhões €:

    Divida a Fornecedores => 141 Milhões €
    Outras contas a pagar => 366 Milhões €
    Documentos pendentes de voo => 304 Milhões €
    Diferimentos => 68 Milhões €

Reparemos a leveza com que o Relatório e Contas mete nas "Outras contas a pagar" mete uma pancada de 366 M€, uma bagatela! E em "documentos pendentes" mais outra bagatela de 304M€.
E são relatórios feitos por pessoas pagas a peso de ouro.

Vamos agora imaginar.
Que a "Nova TAP" assume a Dívida Remunerada (os 1062 M€) mas que o Estado vai assumir parte da Dívida não remunerada, vai meter uma cuequinha a tapar o buraco.
Assim já começa a fazer sentido.
Se o Activo da "Nova TAP" ficar nos 1560  M€ (estou a imaginar que se mantêm as dívidas de Angola e da Venezuela), o Estado vai assumir Dívida Não Remunerada que faça o passivo descer dos actuais 2072 M€ para os 1560 M€.
Essa Divida Não Remunerada fica num "instrumento financeiro" da ParPública. 

Diz o PS que "o Passos está a vender ao desbarato as nossas pérolas".
Claro que ou é muito estúpido ou pensa que as pessoas são muito estúpidas.
É que as "pérolas" valem 1560M€ mas têm agarrada uma dívida colossal de 2072 M€.
Será que uma pessoa que compre uma casa que vale 156 mil€ e pela qual paga com um empréstimo 207 mil€ se passa a considerar rico?
Acham que apenas se fosse muito estúpida?
Eu não queria dizer isso do Costa mas está difícil conseguir dizer que não.

Fig. 2  - Estou rico, comprei esta moradia e só fiquei a dever 207 mil€.

E a privatização da TAP até está no Memorando que os esquerdistas desmiolados assinaram.
No ponto 3.30 diz claramente que é para privatizar Aeroportos de Portugal, TAP, CP Carga, GALP, EDP, REN e Correios de Portugal e, no ponto 2.10, o BPN.
Os esquerdistas vêm dizer que as privatizações que já aconteceram renderam 9000M€, muito mais que os 5500M€ previstos no Memorando, mas esquecem-se de meter na conta a privatização do BPN (e dos ENVC) que deu um buraco acima dos 5400M€.
9000M€-5400M€ = 3600M€, ainda estamos muito longe dos 5500M€ que o Sócrates assinou.

Estou um pouco preocupado com as taxas de juro.
Os desmiolados (leia-se: esquerdistas) diziam que o "quantitative easing" iria fazer descer a taxa de juro mas, desde que começou a compra de activos por parte do BCE a taxa de juro começou a subir rapidamente.
Claro que os desmiolados nunca dizem "afinal estávamos enganados, afinal aumentar a quantidade de moeda em circulação faz aumentar as taxas de juro" pois vão buscar uma outra razão qualquer, tipo, é culpa do grande capital, dos mercados, da Sr. Merkel e do Passos Coelho.

Fig. 3 - A taxa de juro da dívida pública não para de subir o que vai piorar a vida de quem tem créditos para pagar.

Por hoje fico-me por aqui.
Parece que saíram hoje umas sondagens que dão o PS a perder o gás que os esquerdistas pensavam que o Costa tinha a mais que o Seguro. A Eurosondagem diz que o PS está 3,6 pontos acima do PSD+PP.
ainda está acima 3,6 pontos mas parece-me muito pouco para quem disse que a vitória do Seguro nas Europeias 2014 com 3,75 pontos não valia nada.

Fig. 4 - O Costa veio dar muito gás ao PS mas que, bufa após bufa, se tem perdido.

Fig. 5 - As sondagens de hoje são menos favoráveis para o PS que eram as sondagens uns meses antes das eleições legislativas de 2011 (ver, Marktest).

Pedro Cosme Vieira

1 comentários:

skeptikos disse...

E o que tem a dizer sobre este post?
http://sergiopalmabrito.blogspot.pt/2013/08/privatizacao-da-tap-3-prioridade.html

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